توقع رئيس استراتيجية العملات لمجموعة العشرة في بنك أوف أمريكا ، أثناسيوس فامفاكيديس ، في مقابلة مع قناة العربية ، أن ينخفض الدولار في عام 2023 ، رغم أنه لا يزال قوياً مقارنة بالمستويات التاريخية.
وأشار فامفاكيديس إلى إمكانية رفع أسعار الفائدة أكثر من المتوقع من قبل البنوك المركزية ، طالما ظل التضخم فوق المستوى المستهدف. وقال إن الدولار سجل أعلى مستوى في 40 عاما قبل شهرين ، كما سجل التضخم الأساسي أعلى مستوى له في 40 عاما ، والشيءان مرتبطان.
اقرأ المزيد: مدير صندوق النقد الدولي: ثلث الاقتصاد العالمي سيواجه ركودًا في عام 2023
وأضاف: “نتوقع أن يبدأ انخفاض التضخم هذا العام وأن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة في وقت ما ، ولكن في نفس الوقت من المهم أن ندرك أن تراجع الدولار لن يكون خطًا مستقيمًا ، حيث تحسب الأسواق احتمال كبير لهذا السيناريو “.
وأوضح أن توقعات البنك لليورو مقابل الدولار بنهاية عام 2022 كانت عند 1.10 والآن عند 1.06 ، وإجماع الخبراء هو 1.07 وبالتالي كانت هذه التحركات متوقعة على نطاق واسع وقد حدثت بالفعل.
“القلق بالنسبة لنا هو أن الأسواق تتوقع وتسارع ، وبينما نتوقع أن يتباطأ التضخم في عام 2023 مقارنةً بعام 2022 ، نعتقد أن انخفاض التضخم سيكون بطيئًا للغاية وسيظل فوق المستويات التي يستهدفها المركز. ستضطر البنوك والاحتياطي الفيدرالي والبنوك الأخرى إلى رفع أسعار الفائدة أكثر مما تتوقعه الأسواق ، وفقًا لرئيس استراتيجية الصرف الأجنبي لمجموعة العشرة في بنك أوف أمريكا.
وأوضح أن الدولار يمكن أن يرتفع في بداية العام الجاري ، على الرغم من انخفاضه في الشهرين الأخيرين من عام 2022 ، ومن ثم سينخفض مرة أخرى. وأشار إلى أن الهدف من تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي هو ضعف الدولار ، لأن ذلك سيدفع التضخم للأسفل ، ولكن من أجل ذلك سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي أن يمر بمرحلة الدولار القوي قبل أن يصل إلى ضعف الدولار.
لا تقطع الفائدة قريبًا
وقال إن الأسواق تتوقع أن يتباطأ بنك الاحتياطي الفيدرالي ويقدر أنه سيخفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2023 ، لكن الملحوظ هو أن الأسواق تتوقع أشد خفض للمعدل بعد دورة التضييق.
“يجب أن نتذكر أن التضخم اليوم ليس مرتفعًا فحسب ، ولكنه أعلى عدة مرات من المستوى المستهدف للاحتياطي الفيدرالي ، وعلى الرغم من أن التضخم الاسمي قد بدأ في الانخفاض ، إلا أن معدل التضخم الرئيسي لا يزال مرتفعًا وتضخم الخدمات لم يتغير. من المرجح أن تظل أعلى “. المستوى المستهدف ، ليس فقط خلال عام 2023 ولكن حتى عام 2024 وإذا تباطأ بنك الاحتياطي الفيدرالي أو توقف عن رفع أسعار الفائدة في وقت أبكر وأكثر من اللازم ، أو إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة من كل مرة تظل فيها معدلات التضخم أعلى من الهدف ، فسيؤدي ذلك إلى فقدان مصداقية الفدراليين “، بحسب” أثناسيوس فامفاكيديس “.
وتابع: “لا نتوقع من الاحتياطي الفيدرالي أن يرتكب هذا الخطأ ، ولن يكون الأمر سهلاً ، لأن سعر الفائدة المرتفع لفترة أطول ينبئ بتحديات للاقتصاد والركود والاستقرار المالي ، والقطاع العقاري لا يحبها. هذا الموقف ، ولن يكون الأمر سهلاً ، لكننا نعتقد أن التضخم مرتفع جدًا بحيث لا يوجد لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي وأي بنك مركزي آخر مجال للتخلي عن التشديد ، يجب عليهم الآن التركيز على التضخم ، وبالتالي لا نتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أو أي بنك مركزي آخر لتغيير سياساته التشديدية في وقت سابق من هذا العام.
مخاوف كبيرة من الركود التضخمي
“نرى أن التوقعات السائدة مفرطة في التفاؤل بأن التضخم سينخفض إلى 2٪ بحلول عام 2024 دون ركود عالمي ، وتوقعاتنا أكثر تشاؤماً ، ونتوقع أن يظل التضخم مرتفعاً لفترة أطول ونتوقع ركوداً ، لكن الواقع هو أن هناك سيناريو خطير وهو الركود التضخمي. في هذه الحالة ، يظل التضخم مرتفعًا لفترة طويلة ، مع ركود أعمق وأسوأ من المتوقع.
قال إن ما يجعل التنبؤ الدقيق صعبًا هو أننا بدأنا من نقطة يكون فيها التضخم مرتفعًا للغاية ، وتاريخيًا لم نشهد مثل هذا التضخم المرتفع في فترة قصيرة ، وعندما يحدث ، يستغرق الأمر وقتًا طويلاً للعودة إلى 2 ٪.
وفيما يتعلق بالتوظيف ، قال إن الجدير بالذكر أن سوق العمل لا يزال قويا في جميع أنحاء العالم ومرن بشكل مدهش ، وقد نحتاج إلى مزيد من الضعف في سوق العمل ، وربما زيادة كبيرة في معدلات البطالة لتحقيق هدف التضخم ، وما يجعل التنبؤ صعبًا هو أننا لا نعرف مدى عمق احتياجنا للركود؟
“نحن نتعامل مع اقتصاد اعتاد على أسعار الفائدة المنخفضة على مدار العشرين عامًا الماضية ، وحتى الآن تعاملت الأسواق مع كل هذا بشكل جيد ، على الرغم من أننا شهدنا انخفاضًا في المخزونات في عام 2022 ، لكن السوق لديه توقعات متفائلة للعام أو العامين المقبلين ، ونحتاج إلى ركود لإعادة التضخم إلى مستوى أدنى ، وبالتالي ، سنحتاج إلى تعديل توقعات الأسواق ، وهذا يجعل رؤيتهم المستقبلية ضبابية ، بحسب “فامفاكيديس”.